Der Axa Traction HR hat laut Hersteller tatsächlich eine eingebaute Spannungsbegrenzung, weil er bei höheren Geschwindigkeiten sonst zuviel Leistung abgeben würde. Ich habe selber in der letzten Zeit 3 solche Dynamos mit Diodenrücklichtern an entsprechend viele Räder geschraubt, und auch so diverse Überraschungen dabei erlebt. In allen Fällen war eine unzureichende Masserückführung bzw. Kontaktprobleme die Ursache, die ich durch eine saubere zweipolige Verdrahtung lösen konnte. Das von dir beschriebene Phänomen würde ich versuchen einzugrenzen, da die Fehlerursache in jeder beteiligten Komponente inkl. Verdrahtung liegen kann: Tausch doch jeweils einzeln mal das Rücklicht, das Vorderlicht und den Dynamo aus (die Leuchten kannste auch ersatzweise mal einzeln nur abklemmen), und schau in welchem Fall das Prob dann nicht besteht. Wenn du ein Messgerät hast, kannst du auch mal die am Dynamo anliegene Spannung nachprüfen.
Damit solltest du schon mal deutlich weiter kommen.
Viele Grüße!